作為國內(nèi)最早的一批獨(dú)角獸，豬八戒網(wǎng)最近開始沖刺上市。

    10月14日，HKEx官網(wǎng)披露了豬八戒股份有限公司(以下簡稱“豬八戒網(wǎng)”)的上市申請材料。該公司計(jì)劃在HKEx主板上市，由中信證券和建銀國際作為聯(lián)席保薦人。

    豬八戒成立于2006年，是一家綜合性定制企業(yè)服務(wù)電商平臺，目前在該領(lǐng)域的市場占有率位居前列。然而，盡管其早期進(jìn)入該業(yè)務(wù)，但仍未能克服盈利的困難，過去三年半虧損超過10億元。

    Skycheck顯示，截至目前，豬八戒網(wǎng)已經(jīng)經(jīng)歷了10輪融資。經(jīng)過多次融資，公司尋求上市，包括兩次海外上市和2019年的科技創(chuàng)新板上市計(jì)劃，均無果而終。

    目前豬八戒網(wǎng)已經(jīng)到了上市的關(guān)鍵時(shí)刻，但其第三大股東重慶博恩科技(集團(tuán))有限公司持有的股權(quán)卻被司法凍結(jié)拍賣。

    有分析認(rèn)為，股權(quán)凍結(jié)陰影無孔不入，或?qū)⒉焕谪i八戒網(wǎng)到IPO的順利推進(jìn)。

    創(chuàng)業(yè)16年，依然未能盈利。

    據(jù)天眼了解，豬八戒網(wǎng)成立于2006年10月，前身為重慶易沃克科技發(fā)展有限公司，是國內(nèi)領(lǐng)先的企業(yè)服務(wù)平臺。

    經(jīng)過多年發(fā)展，公司已發(fā)展成為國內(nèi)最大的綜合定制企業(yè)服務(wù)電子商務(wù)平臺。招股書引用的艾瑞報(bào)告顯示，以2021年GMV為基準(zhǔn)，豬八戒在中國綜合定制企業(yè)服務(wù)電商市場排名第一，在中國定制企業(yè)服務(wù)電商市場排名第二。

    截至今年上半年末，雇主可以在豬八戒網(wǎng)平臺上購買500多種企業(yè)服務(wù)，平臺累計(jì)注冊用戶已達(dá)3240萬。

    2019年至2022年上半年，豬八戒平臺總GMV分別為24.35億元、54.82億元、84.04億元和36.35億元。報(bào)告期內(nèi)，公司平均客單價(jià)分別為1.05萬元、2.11萬元、2.54萬元、2.29萬元，回購率分別為40%、46.1%、2.29萬元。

    豬八戒網(wǎng)商業(yè)模式是通過平臺將企業(yè)和雇主的服務(wù)需求與服務(wù)商的技能進(jìn)行智能匹配，匹配雇主和服務(wù)商的交易。公司于2006年推出企業(yè)服務(wù)平臺業(yè)務(wù)，2015年將業(yè)務(wù)拓展至智慧企業(yè)服務(wù)，2021年推出SaaS服務(wù)業(yè)務(wù)筋斗云。

    其中，在企業(yè)服務(wù)平臺業(yè)務(wù)中，公司提供四項(xiàng)服務(wù)，包括撮合服務(wù)、會(huì)員服務(wù)、廣告服務(wù)、工具和SaaS訂閱。

    針對用人單位在財(cái)稅管理、知識產(chǎn)權(quán)、科技咨詢方面的服務(wù)需求，豬八戒提供自營智慧企業(yè)服務(wù)，包括企業(yè)財(cái)稅管理服務(wù)、知識產(chǎn)權(quán)服務(wù)、科技咨詢服務(wù)。這也是平臺自己提供的服務(wù)，不同于服務(wù)商。

    此外，豬八戒網(wǎng)還提供創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新園服務(wù)、產(chǎn)業(yè)解決方案服務(wù)等產(chǎn)業(yè)服務(wù)。以自身的資源整合能力為政府和大中型企業(yè)客戶服務(wù)。

    值得一提的是，早在2017年，豬八戒網(wǎng)就涉足教育行業(yè)，成立了重慶八戒教育科技有限公司，隨后成立了民辦學(xué)校重慶兩江新區(qū)八戒職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校，由八戒教育舉辦。

    但為了籌備上市，豬八戒網(wǎng)專注于企業(yè)服務(wù)主業(yè)，退出了教育行業(yè)。2021年12月30日，公司與八戒實(shí)業(yè)簽訂補(bǔ)充協(xié)議，以443.16萬元向八戒實(shí)業(yè)轉(zhuǎn)讓八戒教育100%股權(quán)。交易完成后，公司不再持有八戒教育的任何權(quán)益。

    天空調(diào)查顯示，重慶豬八戒實(shí)業(yè)有限公司成立于2017年5月，由豬八戒網(wǎng)創(chuàng)始人及其妻子董全資所有。

    截至目前，豬八戒的收入主要來自企業(yè)服務(wù)平臺、智慧企業(yè)服務(wù)、產(chǎn)業(yè)服務(wù)、政企服務(wù)四大板塊。

    2019-2021年，豬八戒網(wǎng)分別實(shí)現(xiàn)營收7.17億元、7.57億元和7.68億元，同比增速分別為5.6%和1.4%。2022年上半年，公司營收2.87億元，同比下降25.1%。

    在盈利能力方面，該公司表示，過去，由于服務(wù)和產(chǎn)品方面產(chǎn)生的大量銷售、管理和R&D費(fèi)用，該公司錄得巨額凈虧損。具體來看，2019年至2022年上半年，公司分別虧損2.72億元、2.67億元、3.66億元和1.33億元，三年半累計(jì)虧損10.4億元。

    在企業(yè)服務(wù)平臺、智慧企業(yè)服務(wù)、產(chǎn)業(yè)服務(wù)、政企服務(wù)四個(gè)板塊的收入中，智慧企業(yè)服務(wù)推出時(shí)間不長，但收入占比最高。2022年上半年，豬八戒來自前述四大業(yè)務(wù)板塊的收入分別占總收入的21.2%、40.7%、14%和24.1%。

    毛利率方面，報(bào)告期內(nèi)公司綜合毛利率分別為54.2%、63.7%、60.7%、59.4%。豬八戒解釋，2021年公司毛利率下降是因?yàn)橐咔椤?/p>

    多次上市失敗

    公開資料顯示，在豬八戒網(wǎng)成立之前，畢業(yè)于成都師范大學(xué)歷史專業(yè)的朱明月曾是《重慶晚報(bào)》時(shí)政記者、首席記者。

    2004年前后，電子商務(wù)平臺在中國蓬勃發(fā)展，實(shí)體交易通過網(wǎng)絡(luò)渠道變得方便快捷。這讓朱明月開始思考，創(chuàng)新和創(chuàng)造性的產(chǎn)品，即非實(shí)物產(chǎn)品，可以通過互聯(lián)網(wǎng)交易嗎？

    看到市場需求后，他著手打造豬八戒網(wǎng)。相對于目前在知識產(chǎn)權(quán)、財(cái)稅等領(lǐng)域的涉足，豬八戒網(wǎng)前期所做的是搭建一個(gè)平臺，聚集具有專業(yè)技能的人才，連接企業(yè)服務(wù)的供需雙方。

    招股書顯示，2006年，朱明月、柳傳玉、朱滔創(chuàng)辦豬八戒的前身重慶易沃克科技發(fā)展有限公司時(shí)，持有該公司69%的股權(quán)。后來公司名稱變更為重慶豬八戒網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)有限公司、重慶八戒網(wǎng)絡(luò)有限公司、豬八戒有限公司。

    值得一提的是，在聯(lián)合創(chuàng)始人中，柳傳玉除了是一名來自朱明月的記者外，還曾在《錢江日報(bào)》和《重慶商報(bào)》擔(dān)任編輯、記者和新聞部經(jīng)理。

    創(chuàng)業(yè)之初，資金的缺乏一度讓朱明月舉步維艱。當(dāng)時(shí)公司的收入主要是提成?？蛻粼O(shè)計(jì)一個(gè)LOGO獎(jiǎng)勵(lì)500元，網(wǎng)站拿20%提成為生。

    直到兩年后，也就是2007年，朱明月獲得了重慶博恩科技(集團(tuán))有限公司(以下簡稱博恩集團(tuán))500萬元人民幣的天使投資。

    有了資金支持，朱明月的信心也大大增加了。有媒體稱，朱明月帶領(lǐng)豬八戒網(wǎng)成為眾包服務(wù)交易行業(yè)的老大，只用了不到9個(gè)月的時(shí)間。

    2011年4月，IDG資本向豬八戒網(wǎng)注資1000萬美元。就是在這一年，豬八戒網(wǎng)第一次沖刺，瞄準(zhǔn)海外納斯達(dá)克，但最終因?yàn)閭蚪鹉Ｊ降?ldquo;癥結(jié)”凸顯，一直沒有得到有效的推廣。

    2014年，豬八戒完成由IDG資本和重慶文投集團(tuán)投資的1750萬美元B輪融資。本輪融資后，朱明月表示，將按照VIE架構(gòu)，力爭在三年內(nèi)(即2017年)沖刺納斯達(dá)克。

    2015年，豬八戒網(wǎng)完成C輪融資，投資方包括賽博投資、博恩集團(tuán)、北京容止卓信投資管理、重慶兩江新區(qū)產(chǎn)業(yè)、杭州陳樂投資管理、重慶匯永金股權(quán)投資等

    C輪融資26億后，豬八戒網(wǎng)估值達(dá)到120億左右，已經(jīng)成為名副其實(shí)的“百億獨(dú)角獸”。當(dāng)年6月，朱明月對媒體表示，在完成C輪融資的同時(shí)，公司將立即啟動(dòng)拆除VIE的工作，準(zhǔn)備在國內(nèi)上市。

    同時(shí)，豬八戒網(wǎng)取消交易額的20%，通過會(huì)員費(fèi)和廣告增值服務(wù)產(chǎn)生收入。

    2019年7月，豬八戒網(wǎng)向中國證監(jiān)會(huì)重慶監(jiān)管局提交了上市指引備案。有市場人士認(rèn)為，由于a股上市的不確定性，豬八戒網(wǎng)開始轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股上市。

    第三大股東股權(quán)被凍結(jié)拍賣。

    朱明月、柳傳玉、朱滔在本次+1之前分別持有豬八戒約28.09%、1.12%、1.35%的股份，三人合計(jì)持股約30.55%，共同構(gòu)成控股股東。此外，兩江實(shí)業(yè)集團(tuán)持股17.45%，博恩集團(tuán)持股15.51%。

    但作為公司第三大股東，博恩集團(tuán)所持股份已被司法凍結(jié)。根據(jù)招股說明書，玻恩集團(tuán)卷入了一系列糾紛和訴訟，其股份被中國相關(guān)法院發(fā)布的凍結(jié)令凍結(jié)。

    2022年2月15日，天津法院判令拍賣出售博恩集團(tuán)持有的豬八戒網(wǎng)15.51%股權(quán)。拍賣和出售期限已于2022年10月25日到期。然而，在最后可行日期，沒有出售任何相關(guān)股份。

    公開資料顯示，博恩集團(tuán)董事長熊新祥是知名天使投資人，通過投資奇虎360、豬八戒網(wǎng)等企業(yè)獲益匪淺。然而，近年來光環(huán)逐漸褪去。博恩集團(tuán)新三板上市公司博恩軟件已終止掛牌，熊新祥也被列為失信被執(zhí)行人。

     2022年4月，重慶市第一中級人民法院等法院發(fā)布執(zhí)行通知書，凍結(jié)玻恩集團(tuán)持有的豬八戒全部股權(quán)，對應(yīng)股權(quán)金額5620.28萬元，占比15.51%。

     同時(shí)，玻恩集團(tuán)持有豬八戒公司約1%股權(quán)(361萬股)，約1.51%股權(quán)(566.284萬股)在阿里巴巴司法拍賣網(wǎng)絡(luò)平臺公開拍賣。對應(yīng)的評估價(jià)格分別為1.195億元和1.875億元。

    對于上述股權(quán)凍結(jié)和拍賣的最新進(jìn)展，豬八戒網(wǎng)表示相關(guān)糾紛和訴訟將在最后實(shí)際日期繼續(xù)進(jìn)行。如果博恩集團(tuán)被中國法院命令出售其在公司的股份，h股的市場價(jià)格和公司的融資能力可能會(huì)受到負(fù)面影響。

    此外，今年3月，朱明月持有的八戒實(shí)業(yè)2000萬股股份被凍結(jié)，執(zhí)行法院為海淀區(qū)人民法院，凍結(jié)期限至2025年2月28日。

    6月30日，豬八戒公司稱，北京市海淀區(qū)人民法院已解除上述凍結(jié)。

    有法律人士指出，豬八戒網(wǎng)正處于上市關(guān)鍵期，相關(guān)股東負(fù)債高且受法律法規(guī)限制，將不利于豬八戒IPO進(jìn)程的推進(jìn)。但如果能通過司法拍賣換一個(gè)信用更好的股東，對豬八戒來說也是好事。

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